【金融期货小教室】股指期货交割解读

时间:2020-03-20 16:12       来源: 原创

  与我国商品期货的实物交割分歧,股指期货采取现金交割方法。在现金交割方法下,每份未平仓合约将于到期日结算时得以主动平仓。换句话说,在合约的到期日,空方不需求交付股票组合,多方也不需求交付合约总价值的资金,只是依据交割结算价计算双方的盈亏金额,经过将盈亏直接在盈利方和红利方的保证金账户之间划转的方法来了却生意。

  商品期货合约的现货标的物常常有具体的实物,但股指期货是以股票指数为标的物,指数并不是具体实物而是一个笼统的概念。一只股票指数动辄涵盖几百只股票,购置这么多股票的组合关于投资者来讲是一件较为复杂的操作,而采取现金交割则要复杂快捷很多。

  与当日无负债结算的差异

  从实际上说,股指期货现金交割与当日无负债结算在实质上遵守统一思路,只不外存在两个差异:一是二者计算方法分歧;二是股指期货现金交割后多空双方的头寸主动平仓,多空双方均没有头寸且合约退市,而当日无负债结算后双方的头寸依然保管,合约依然存在。

  “交割日效应”是伪命题

  关于股指期货的交割,网上有时会出现误读,误认为股指期货存在所谓的“交割日效应”,即股指期货合约到期时,股票现货市场和股指期货市场因为生意掉衡而惹起的股票现货指数异常动摇或成交量的异常变更现象。有人误认为,在股指期货合约邻近交割日时,参与期货生意的多空双方为了争夺对自己有益的交割价格,应用各类手腕对股指期货乃至股票指数施加影响。还有人认为,越接近到期日,投机者越能经过股指期货与股票现货市场的搭配,取得逾额利润,所以此时能够会有大年夜资金进入股票现货市场,招致股指大年夜幅度震动。

  抱负上,随着全球股指期货市场制度的不时开展和完美,“交割日效应”这类现象在国际上已不多见。而从我国股指期货上市以来市场运转状况看,股指期货交割价格难以被操纵,我国股指期货更是不存在所谓“交割日效应”。这主要有以下几个启事:一是因为股票指数成分股市值较大年夜,采取与实物交割分歧的现金交割,这提高了交割才华,防范逼仓行动。二是采取了简直是全球最为严厉的交割结算价计算方法,即股指期货采取股票指数最后2小时报价的算术平均价作为交割结算价。假设要操纵交割价格,就要有才华操纵最后两小时的股票价格,明显,这是难以做到的。如许的设计提高了市场抗操纵才华,强制期现货价格收敛。三是交割日设在每个月第三个周五,尽可能避开月末、季末的影响。可以说,有了以上这些制度作为保证,我国股指期货合约的抗操纵性在全球主要股指期货合约中都是较强的,广阔投资者关于交割日也不需求抱有太多的担心。

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